香港街頭曾經隨處可見的USDT找換店，正經歷一場前所未有的監管風暴。
2025年8月1日，香港《穩定幣條例》正式生效，這片曾經充滿自由兌換氛圍的市場迎來了根本性變革。條例明確規定，任何未獲發牌而在香港經營穩定幣業務均屬違法，主流穩定幣如USDT、USDC在香港將面臨實質性禁令。
以往在尖沙咀、旺角、銅鑼灣等商圈隨處可見的USDT買賣招牌，如今要麼已經關閉，要麼轉入“地下”運營——一些找換店雖然不再明碼標價，但仍可私下詢價交易。
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01 市場轉型：從明碼標價到轉入地下
《穩定幣條例》生效後，香港穩定幣場外交易市場在短短一周內規模就降低了33%。金鐘、尖沙咀多家經營加密幣業務的找換店出現了明顯分化。
一宗比特幣、5X Crypto等代表的部分找換店已暫停泰達幣（USDT）、USDC與法幣的兌換，BitsMark等一些找換店甚至已閉店。
02 監管立場：財庫局明確表態，OTC時代終結
2025年9月，香港財經事務及庫務局局長許正宇在立法會會議上明確表示：虛擬資產場外交易（OTC）機構（包括找換店）不得向公眾提供穩定幣兌換業務。
監管態度十分明確：現在先教育，以後再出手。只有五類“認許提供者”可以合法提供穩定幣服務：持牌穩定幣發行人、持牌虛擬資產交易平台（VATP）、持牌銀行、獲得認可的支付機構/電子錢包運營商以及其他經金管局或證監會特別批准的金融機構。
對於未經許可的穩定幣活動，《穩定幣條例》規定了嚴厲的處罰措施。根據條例第9條，未持牌而進行受規管的穩定幣活動即屬犯罪，最高可處罰款100萬港元及監禁2年；如持續犯罪，則可按日另處罰款5萬港元。
03 詐騙風險：空殼店面與尿遁騙局
監管真空期內，香港通過實體加密貨幣換匯店面的詐騙案層出不窮。詐騙分子常以“持牌”“合規”為幌子，實際卻在交易後捲款結業。
一種典型騙局是：受害者將USDT匯入店員指定賬戶後，店員就會借機“尿遁”帶著贓款直接離開，或將店面反鎖，延長受害者反應時間。
04 合規路徑：五類“認許提供者”成為唯一通道
在《穩定幣條例》框架下，公眾唯有向條例指定的“認許提供者”購買受監管穩定幣，才可受到法律保障。合規牌照成為唯一通道。
截至2025年6月，香港有11間持牌平台，包括HashKey Exchange（本地最大）、OSL等。這些交易所支持港元或美元入金，直接買賣USDT和其他主流加密貨幣。
05 市場影響：散戶被排除在外，區域競爭格局變化
《穩定幣條例》實際上將絕大多數香港加密貨幣用戶排除在主流穩定幣市場之外。因為USDT、USDC這些常用穩定幣，目前並沒有在香港申請執照，它們自動掉進“非受監管”一欄，只能賣給專業投資者。
成為“專業投資者”在香港需要至少800萬港幣的資產證明，普通投資者難以達到這一門檻。這種政策變化可能導致新加坡、迪拜等競爭對手從香港的嚴格政策中受益，吸引更多加密業務。
06 戰略雄心：香港的合規發展與數字資產願景
儘管穩定幣監管趨嚴，但香港在數字資產領域的戰略雄心並未減弱。香港正在持續推進金融資產代幣化：繼綠色債券後，下一步將探索ETF及貴金屬等商品的代幣化支付方式。
優化法律與監管體系也是香港的重要方向。政府與監管機構繼續秉持“相同業務、相同風險、相同規則”原則，以風險為本，持續完善一套既符合本地實際、又與國際標準接軌的監管制度。
